【台北訊】 國際知名金融機構法興銀行（Société Générale）最新發布的研究報告指出，黃金已正式進入 2026 年牛市的新階段。此波漲勢不再僅由短期投機動能驅動，而是由零售投資人、專業資產管理經理人及衍生性商品交易員等各方市場參與者，所展現出的長期結構性強烈信心所支撐。
💡 核心亮點與市場數據
- 全球 ETF 資金歷史性湧入： 今年 8 月，全球黃金 ETF 錄得高達 201 公噸的淨流入，創下歷史上第三大單月流入紀錄。此數據僅次於 2009 年 2 月（歐巴馬政府啟動經濟刺激方案）及 2020 年 3 月（全球新冠疫情大封鎖）。
- 多頭部位逼近歷史新高： 經理人的淨多頭部位在名目曝險金額上，已飆升至歷史次高紀錄，僅次於 2026 年 1 月黃金創下每盎司 5,400 美元歷史天價的時期。
- 金價強力止跌回升： 儘管此前受到美以伊衝突及聯準會（Fed）升息預期的衝擊，金價近期已成功重返 每盎司 4,500 美元 附近。
抗震主因：去美元化與地緣政治避險
法興銀行分析師 Michael Haigh 與 Jeremy Sellem 表示，市場目前正呈現「實體、期貨與選擇權曝險的同步建立」。即便面臨美國高利率與強勢美元的傳統逆風，黃金依然維持在歷史高點附近，這展現了 2022 年後黃金市場的「機制轉變（Regime Shift）」。
報告強調，各國中央銀行（如中國人民銀行 8 月大舉買進 20.2 公噸黃金）的持續增持、全球去美元化趨勢、地緣政治的高度不確定性，以及對主權債務的擔憂，都為金價提供了強大的底部支撐，大幅限制了金價的下檔風險。
